2級FP過去問解説　問24　2013年1月学科

一般的な債券に関する次の記述のうち、最も適切なものはどれか。

１．債券の流通市場には、証券取引所で売買する取引所市場と、証券会社等が顧客の相手方となって売買する店頭市場があり、日本においては、取引の大部分は取引所市場が利用されている。

２．オーバーパー発行の債券を発行時に購入し償還まで保有していた場合、その債券が額面金額によって償還されれば、償還差益が発生する。

３．額面金額１００円、発行価格９５円、クーポンレート２％（年１回利払い）の固定利付債券を額面１００万円保有する場合、受け取る年利子の金額（税引前）は、１９,０００円である。

４．残存期間が５年の割引債Ａと残存期間が３年の割引債Ｂがあった場合、どちらの割引債も償還価格が１００円で現在の債券価格が９５円であるとすると、割引債Ｂの方が最終利回りは高い。

利付債券・割引債に関する問題です。

１．は、不適切。債券の取引は、証券取引所で売買する取引所取引と、証券会社自らが売買の相手方となる店頭取引があり、日本では、債券取引の大部分は店頭取引です。

２．は、不適切。オーバーパー発行の債券とは、額面よりも高い価格で発行され、満期時に額面で償還される債券ですので、発行時に購入してから償還まで保有すると、償還差損が発生します。

３．は、不適切。固定利付債券は、市場金利に関わらず、償還期日まで額面に対する利率でクーポンが支払われます。
よって、額面100円でクーポンレート2％の固定利付債券を額面100万円分保有する場合、受け取る年利子額は、100万円×2％＝20,000円（税引前）です。

４．は、適切。割引債は、額面から利子相当分を割り引いた価格で発行され、満期時には額面で償還される債券ですから、償還価格よりも現在の債券価格が低いとき、残存期間が短い債券の方が、長い債券よりも最終利回りが高くなります。
つまり、償還価格が100円で現在の債券価格が95円の場合、残存期間が5年なら、5年で5円分の差額を得るのに対し、残存期間3年なら3年で5円分の差額を得ることができますから、利回りも高いということです。

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