2級FP過去問解説　問25　2012年1月学科

債券の利回り（単利）計算に関する次の記述の空欄（ア）〜（エ）にあてはまる計算式として、誤っているものはどれか。

表面利率１.０％、償還期間１０年の固定利付債が９９円８７銭で発行された。この債券の応募者利回りは（　ア　 ）、直接利回りは （　イ　 ）となる。また、この債券を発行時に購入して、３年後に１０２円で売却した場合の所有期間利回りは （　ウ　 ）となる。一方、この債券を発行から３年後に１０２円で購入した場合の最終利回りは （　エ　 ） となる。

１．（ア）応募者利回り（％）＝{１.０＋(１００−９９.８７)／１０}／９９.８７×１００

２．（イ）直接利回り（％）＝１.０／９９.８７×１００

３．（ウ）所有期間利回り（％）＝{１.０＋(１０２−９９.８７)／３}／９９.８７×１００

４．（エ）最終利回り（％）＝{１.０＋(１００−１０２)／７}／１００×１００

債券の利回りに関する問題です。

まず、直接利回りとは、債券の購入価格に対する1年間に受取る利息の割合のことで、償還差益を考慮しません。
よって、直接利回り（％）＝（１年当たりの受取利息÷購入価格）×100　となります。
従って問題文の例ですと、直接利回り（％）＝１.０／９９.８７×１００　です。

次に、応募者利回りとは、新発債を償還期限まで保有していた場合の利回りで、
応募者利回り（％）＝{表面利率＋(額面−発行価格)／償還年数}／発行価格×100　です。
従って問題文の例ですと、応募者利回り（％）＝{１.０＋(１００−９９.８７)／１０}／９９.８７×１００　となります。

次に、所有期間利回りとは、既発債を償還期限前に売却した場合の利回りで、
所有期間利回り（％）＝{表面利率＋(売却価格−購入価格)／所有期間}／購入価格×100　です。
従って問題文の例ですと、所有期間利回り（％）＝{１.０＋(１０２−９９.８７)／３}／９９.８７×１００　となります。

最後に、最終利回りとは、既発債を償還期限まで保有していた場合の利回りで、
最終利回り（％）＝{表面利率＋(額面−購入価格)／残存期間}／購入価格×100　です。
従って問題文の例ですと、最終利回り（％）＝{１.０＋(１００−１０２)／７}／１０２×１００　となります。

以上により、「（エ）最終利回り」の記述が不適切です。

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