問4 2024年1月実技個人資産相談業務
問4 問題文
Ｍさんは、Ａさんに対して、《設例》のデータに基づいて、株式の投資指標について説明した。Ｍさんが説明した次の記述(1)～(3)について、適切なものには○印を、不適切なものには×印を解答用紙に記入しなさい。
(1)「Ⅹ社およびＹ社のＲＯＥはいずれも８％を上回っています。一般に、ＲＯＥが高い会社ほど、自己資本の効率的な活用がなされていると判断することができます」
(2)「Ⅹ社株式およびＹ社株式のＰＢＲはいずれも１倍を下回っています。一般に、ＰＢＲが低いほど株価は割安と判断されますが、ＰＢＲが１倍を大きく下回る株式は、その企業の資本収益性や成長性に対する投資家の評価が低い可能性があります」
(3)「配当性向は、Ⅹ社のほうがＹ社よりも高くなっています。一般に、配当性向が高いほど、株主への利益還元の度合いが高いと考えることができます」
問4 解答・解説
投資指標（ROE・PBR・配当性向）に関する問題です。
(1)は、×。ROE（自己資本利益率）とは、自己資本を使ってどれだけ利益を上げたかを示しますので、ROEが高いほど収益性が高く、株主への利益還元も期待できます。
ROE(%)＝当期純利益／自己資本×100
よって、
X社のROE＝17,000百万円／250,000百万円×100＝6.80％（小数点以下第3位四捨五入）
Y社のROE＝24,000百万円／290,000百万円×100＝8.28％（小数点以下第3位四捨五入）
(2)は、×。PBR（株価純資産倍率）とは、現在の株価が1株当たりの純資産の何倍かを示すもので、PBRが低いほど割安です。
PBR＝株価／1株当たり純資産額＝株価／(自己資本／発行済株式総数)
X社のPBR＝1,500円÷(250,000百万円／180百万株)＝1.08…倍
Y社のPBR＝2,400円÷(290,000百万円／100百万株)＝0.82…倍
よってPBRはY社のほうがX社よりも低く、割安といえますが、PBR1倍割れ以下の株式は、その企業が解散して資産を処分した場合に、株主として株価以上の資金の返還を受け取ることが可能となるため、理論上は株価が解散価値を下回っていることになります。
(3)は、○。配当性向とは、当期純利益に対する配当金が占める割合のことです。
配当性向(%)＝１株当たり年配当金額÷１株当たり当期純利益×100
＝配当金支払総額÷当期純利益×100
当期純利益のうち配当に回した割合を示しているため、配当性向が高い銘柄ほど、株主に対する利益還元の割合が高いと考えることができます。
X社の配当性向＝6,300百万円÷17,000百万円×100＝37.058…→37.05％
Y社の配当性向＝7,000百万円÷24,000百万円×100＝29.166…→29.17％
よって配当性向はX社がY社を上回っており、X社の方が株主に対する利益還元の割合が高いといえます。
第2問
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