2級FP過去問解説　問24　2022年1月学科

債券のデュレーションに関する次の記述の空欄（ア）、（イ）にあてはまる語句の組み合わせとして、最も適切なものはどれか。

デュレーションは、債券への投資資金の平均回収期間を表すとともに、債券投資における金利変動リスクの度合い（金利変動に対する債券価格の感応度）を表す指標としても用いられる。他の条件が同じであれば、債券の表面利率が低いほど、また残存期間が長いほど、デュレーションは（　ア　）。なお、割引債券のデュレーションは、残存期間（　イ　）。

１．（ア）長くなる 　（イ）と等しくなる

２．（ア）短くなる 　（イ）よりも短くなる

３．（ア）長くなる 　（イ）よりも短くなる

４．（ア）短くなる 　（イ）と等しくなる

債券の仕組み・特徴に関する問題です。

デュレーションとは、債券投資における資金の平均回収期間のことです。
利付債の場合、通常毎年利子（クーポン）を受け取れるため、債券が満期になる期間（残存期間）よりも、計算上、投資資金の平均的な回収までの期間は短くなります。

よって、クーポンが高い・残存期間が短い債券ほど、デュレーションは小さく・短くなる＝債券の投資資金の回収期間が早くなり、
逆に、クーポンが低い・残存期間が長い債券ほど、デュレーションは大きく・長くなる＝債券の投資資金の回収期間が遅くなる、ということです。

なお、割引債にはクーポンがないため、割引債の残存期間と割引債のデュレーションは等しくなります。

よって正解は、１．

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