問5 2021年1月実技個人資産相談業務

問5 問題文と解答・解説

問5 問題文

Mさんは、Aさんに対して、 《設例》のデータに基づいて、株式の投資指標等について説明した。Mさんが説明した次の記述(1)〜(3)について、適切なものには○印を、不適切なものには×印を解答用紙に記入しなさい。

(1)「 PBRは、株価(時価総額)が企業の純資産(自己資本)と比べて割高であるか、割安であるかを判断するための指標です。PBRが1倍を下回るX社株式およびY社株式は割安と判断できます」

(2)「一般に、配当利回りが高いほど、株主に対する利益還元の度合いが高いと考えることができます。Y社株式の配当利回りは50%であり、X社株式の配当利回りを上回ります」

(3)「一般に、自己資本比率が高いほど、経営の安全性が高いと考えられています。自己資本比率はY社よりもX社のほうが高くなっています」

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問5 解答・解説

株式投資の評価指標に関する問題です。

(1)は、×。PBR(株価純資産倍率)とは、現在の株価が1株当たりの純資産の何倍かを示すもので、PBRが低いほど割安です。
PBR=株価/1株当たり純資産額=株価/(自己資本/発行済株式総数)
よって、X社のPBR=1,250円÷(550,000百万円/5億株)=1,250円÷(5,500億円/5億株)=1.136…倍
    Y社のPBR=1,354円÷(240,000百万円/2億株)=1,354円÷(2,400億円/2億株)=1.128…倍
いずれもPBRは1倍を超えておりますが、Y社の方がより割安です。

(2)は、×。配当利回りは、株価に対する1株当たり年間配当金の割合のことです。
配当利回り=1株当たり年間配当金/株価×100
     =(年配当金/発行済株式総数)/株価×100
X社の配当利回り=(20,000百万円/5億株)/1,250円×100=(200億円/5億株)/1,250円×100=3.2%
Y社の配当利回り=(10,000百万円/2億株)/1,354円×100=(100億円/2億株)/1,354円×100=3.692…%
よって、配当利回りではY社株式がX社株式を上回っておりますが、問題文のように50%ではありません(そもそも利回り50%の金融商品は普通有り得ませんね)。
なお、配当性向(%)=配当金支払額÷当期純利益×100 で、当期純利益のうち配当に回した割合を示しており、Y社の配当性向は、100億円÷200億円×100=50%となります。

(3)は、○。自己資本比率(株主資本比率)は、総資産に対する自己資本(株主資本)の割合のことで、自己資本比率が高い方が負債の割合が低く、財務の健全性が高いと判断されます。
X社の自己資本比率=純資産550,000÷総資産920,000×100=59.782…→59.78%
Y社の自己資本比率=純資産240,000÷総資産720,000×100=33.333…→33.33%
よって、Y社よりもX社のほうが自己資本比率が高く、財務基盤が強いといえます。

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