問5 2017年5月実技個人資産相談業務
問5 問題文
Ｘ投資信託とＹ投資信託についてＭさんがＡさんに対して説明した以下の文章の空欄(1)～(4)に入る最も適切な語句または数値を、下記の〈語句群〉のイ～リのなかから選び、その記号を解答用紙に記入しなさい。
ⅰ）「無リスク資産利子率を１％と仮定した場合、過去５年間の運用パフォーマンスに基づくＸ投資信託のシャープ・レシオは、（ 1 ）です。一方、Ｙ投資信託のシャープ・レシオは、（ 2 ）です。シャープ・レシオの値が大きいほど、取ったリスクに対して大きなリターンを得たことになります。このため、Ｘ投資信託とＹ投資信託を比較した場合、シャープ・レシオからみると、（ 3 ）のほうが過去のパフォーマンスは優れていたといえます。なお、過去のパフォーマンスが高い投資信託であっても、将来のパフォーマンスもその通りになるとは限りませんので、注意が必要です」
ⅱ）「Ａさんは、これまでにＸ投資信託から普通分配金と元本払戻金（特別分配金）を受け取っています。このうち、普通分配金による所得は（ 4 ）とされ、分配時に所得税および復興特別所得税と住民税の合計で20.315％の税率による源泉（特別）徴収がされています。一方、元本払戻金（特別分配金）は非課税とされています」
〈語句群〉
イ．Ｘ投資信託 ロ．Ｙ投資信託 ハ．1.4 ニ．2.0 ホ．2.4
へ．3.0 ト．配当所得 チ．利子所得 リ．雑所得
問5 解答・解説
シャープレシオ・投資信託の分配金に関する問題です。
ⅰ）シャープ・レシオ＝(ポートフォリオの収益率－安全資産利子率)÷標準偏差 ですので、
X投資信託のシャープ・レシオ＝(10％－1％)÷3％＝3.0
Y投資信託のシャープ・レシオ＝(13％－1％)÷5％＝2.4
シャープ・レシオは、標準偏差で測ったリスク１単位に対して、超過収益率がどれだけあったかを示すものですから、値が大きいほど超過収益率が高い＝優れた金融商品ということです。
従って、シャープ・レシオからみて優れている金融商品は、Xです。
ⅱ）追加型の株式投資信託で、収益分配金支払後の基準価額が受益者の個別元本（収益分配金支払前）よりも低い場合、分配金は元本払戻金（特別分配金）として非課税となります。
つまり、投信の価格が元本を下回ったときの分配金は、元本の取り崩しに相当するため、利益が出ているわけではないとして非課税になるわけです。
逆に、収益分配金支払後の基準価額が受益者の個別元本（収益分配金支払前）よりも高い場合、分配金は普通分配金として課税対象となります。
また、株式投資信託の収益分配金は配当所得となり、20.315％が源泉徴収（所得税・復興特別所得税・住民税含む）されます。
以上により正解は、(1)へ．3.0 (2)ホ．2.4 (3)イ．Ｘ投資信託 (4)ト．配当所得
問4
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