2級FP過去問解説　問27　2016年9月学科

ポートフォリオ運用に関する次の記述のうち、最も適切なものはどれか。

１．Ａ資産の期待収益率が２.５％、Ｂ資産の期待収益率が６.０％の場合、Ａ資産を４０％、Ｂ資産を６０％の割合で組み入れたポートフォリオの期待収益率は４.６％となる。

２．異なる２資産からなるポートフォリオにおいて、２資産間の相関係数が−１となる場合、ポートフォリオを組成することによる分散投資の効果（リスクの軽減）は得られない。

３．株式のポートフォリオへの組入れ銘柄数を増やすことにより、ポートフォリオの期待収益率は、組入れ銘柄の期待収益率の加重平均を上回ることができる。

４．株式のポートフォリオへの組入れ銘柄数を増やすことにより、市場全体の動き（システマティック・リスク）の影響を軽減することができる。

ポートフォリオ理論に関する問題です。

１．は、適切。ポートフォリオの期待収益率＝(各資産の構成比×各資産の収益率)の合計　となります。
よって本問では、
資産A：構成比40％×期待収益率2.5%＝40／100×2.5／100×100＝1.00％
資産B：構成比60％×期待収益率6.0%＝60／100×6.0／100×100＝3.60％
従って、ポートフォリオの期待収益率＝1.0％＋3.60％＝4.60%　
よってポートフォリオの期待収益率は、4.6％

２．は、不適切。ポートフォリオのリスクは、組入資産間の相関係数が１でない限り、組入資産のリスクの加重平均を下回り、組入資産間の相関係数が１のときはリスクの加重平均と等しくなります。

相関係数が1＝組入資産全てが正の相関＝同じ値動き　ですので、ポートフォリオを組んでもリスクは単に同じ値動きをする株を複数買ったのと同じで、分散投資の意味がありません。

相関係数が1より小さい＝組入資産が無相関・負の相関＝バラバラの値動き・逆の値動き　となり、こういったポートフォリオを組むことで、単に加重平均した計算結果よりも全体としてリスクを抑えた投資を行うことが可能となります。

従って、相関係数が−1となる資産の組合せは、相関係数が正やゼロとなる組み合わせよりも、ポートフォリオによるリスク（標準偏差）の低減効果を得ることができます。

３．は、不適切。ポートフォリオの期待収益率は、各資産の期待収益率をポートフォリオの構成比で加重平均したものですから、ポートフォリオの組入れ銘柄数を増やしても、ポートフォリオの期待収益率が、組入れ銘柄の期待収益率の加重平均を上回ることはありません。

４．は、不適切。ポートフォリオの組入れ銘柄数を増やすと、個別銘柄による株価変動がポートフォリオ全体に与える影響は小さくなるため、アンシステマティックリスク（非市場リスク）は低減可能ですが、システマティックリスク（市場リスク）を低減できません。システマティックリスク（市場リスク）は、ほぼ全ての証券に影響を及ぼすような価格変動要因ですので、分散投資でも低減できないわけです。

  ●無料アプリ版公開中。
  ●学科も実技も完全無料！

  ●広告無しの有料版。
  ●広告無しで集中学習！

この問題と似ている問題を検索してみよう！「検索」ボタンをクリック！

• このサイト内を検索

＜FP対策通信講座＞

●LECのFP通信講座　⇒　FP（ファイナンシャル・プランナー）サイトはこちら

●日本FP協会認定教育機関のWEB講座　⇒　２級ＦＰ技能士 （資格対策ドットコム）

●通勤中に音声学習するなら　⇒　ＦＰ 通勤講座

●社労士・宅建・中小企業診断士等も受けるなら　⇒　月額定額サービス【ウケホーダイ】