問4 2014年5月実技個人資産相談業務

問4 問題文と解答・解説

問4 問題文

MさんはAさんに対し,X投資信託とY投資信託のパフォーマンス評価について説明した。Mさんが説明した以下の文章の空欄(1)〜(4)に入る最も適切な語句または数値を,下記の〈語句群〉のイ〜ルのなかから選び,その記号を解答用紙に記入しなさい。

「投資信託の運用パフォーマンスについては,シャープ・レシオを尺度として評価する方法があります。シャープ・レシオを求める際に利用する超過収益率は,収益率の平均値から( 1 )を差し引くことによって求められます。
仮に,( 1 )を1%として,X投資信託とY投資信託の過去3年間の運用パフォーマンスをシャープ・レシオで比較した場合,X投資信託のシャープ・レシオは( 2 )となり,Y投資信託のシャープ・レシオは( 3 )となります。したがって,過去3年間の運用パフォーマンスをシャープ・レシオで比較した場合は,( 4 )のほうが評価が高いということができます」

〈語句群〉
イ.無リスク資産利子率  ロ.期待収益率  ハ.標準偏差  ニ.2.8
ホ.3.0  ヘ.3.2  ト.4.0  チ.4.5  リ.5.0  ヌ.X投資信託
ル.Y投資信託

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問4 解答・解説

シャープ・レシオに関する問題です。

シャープレシオは、ポートフォリオの収益率から安全資産利子率(無リスク資産利子率)を差し引いた、超過収益率を標準偏差で除して求めます。
つまり、
シャープ・レシオ=(ポートフォリオの収益率−安全資産利子率)÷標準偏差 ですので、
X投資信託のシャープ・レシオ=(9%−1%)÷2%=4.0
Y投資信託のシャープ・レシオ=(15%−1%)÷5%=2.8

シャープ・レシオは、標準偏差で測ったリスク1単位に対して、超過収益率がどれだけあったかを示すものですから、値が大きいほど超過収益率が高い=優れた金融商品ということです。

従って、シャープ・レシオからみて優れている金融商品は、X投資信託です。

以上により正解は、(1)イ.無リスク資産利子率  (2)ト.4.0  (3)ニ.2.8 (4)ヌ.X投資信託

第2問             問5

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