問4 2014年5月実技個人資産相談業務
問4 問題文
ＭさんはＡさんに対し，Ｘ投資信託とＹ投資信託のパフォーマンス評価について説明した。Ｍさんが説明した以下の文章の空欄(1)〜(4)に入る最も適切な語句または数値を，下記の〈語句群〉のイ〜ルのなかから選び，その記号を解答用紙に記入しなさい。
「投資信託の運用パフォーマンスについては，シャープ・レシオを尺度として評価する方法があります。シャープ・レシオを求める際に利用する超過収益率は，収益率の平均値から（ 1 ）を差し引くことによって求められます。
仮に，（ 1 ）を１％として，Ｘ投資信託とＹ投資信託の過去３年間の運用パフォーマンスをシャープ・レシオで比較した場合，Ｘ投資信託のシャープ・レシオは（ 2 ）となり，Ｙ投資信託のシャープ・レシオは（ 3 ）となります。したがって，過去３年間の運用パフォーマンスをシャープ・レシオで比較した場合は，（ 4 ）のほうが評価が高いということができます」
〈語句群〉
イ．無リスク資産利子率 ロ．期待収益率 ハ．標準偏差 ニ．2.8
ホ．3.0 ヘ．3.2 ト．4.0 チ．4.5 リ．5.0 ヌ．Ｘ投資信託
ル．Ｙ投資信託
問4 解答・解説
シャープ・レシオに関する問題です。
シャープレシオは、ポートフォリオの収益率から安全資産利子率（無リスク資産利子率）を差し引いた、超過収益率を標準偏差で除して求めます。
つまり、
シャープ・レシオ＝（ポートフォリオの収益率−安全資産利子率）÷標準偏差 ですので、
Ｘ投資信託のシャープ・レシオ＝（9％−1％）÷2％＝4.0
Ｙ投資信託のシャープ・レシオ＝（15％−1％）÷5％＝2.8
シャープ・レシオは、標準偏差で測ったリスク１単位に対して、超過収益率がどれだけあったかを示すものですから、値が大きいほど超過収益率が高い＝優れた金融商品ということです。
従って、シャープ・レシオからみて優れている金融商品は、Ｘ投資信託です。
以上により正解は、(1)イ．無リスク資産利子率 (2)ト．4.0 (3)ニ．2.8 (4)ヌ．Ｘ投資信託
第2問
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