問4 2011年5月実技（資産設計）
問4 問題文
会社員の有馬さん（３５歳・障害者ではない）が保有している下記＜資料＞の普通社債（新規発行）に関する次の記述のうち、最も適切なものはどれか。
＜資料／社債発行目論見書の一部＞
［ＭＸ株式会社普通社債］
発行価格：額面100円につき金100円
表面利率 ：年1.03％（税引前）
利払日 ：毎年5月20日、11月20日
申込期間 ：平成23年5月6日〜5月18日
払込期日：平成23年5月20日
経過利子の調整額：なし
償還日 ：平成26年5月20日 償還金額
：額面100円につき金100円
取得格付：ＢＢＢ（指定格付機関による） 主幹事証券会社
：ＭＷ証券株式会社
１．有馬さんがこの社債を額面１００万円分保有する場合
、利払日に受け取れる１回分の税引後利息は８,２４０円である。
２．格付けＢＢＢのこの社債は、通常、投資不適格債と呼ばれる。
３．万一、ＭＸ株式会社が額面分の金額を投資家に償還できない場合、ＭＷ証券株式会社が投資家に額面分の償還をすることを保証している。
４．この社債を償還日前に換金する場合、受渡代金の計算基準となる債券価格は、その時の市場金利やＭＸ株式会社の財務状況等の影響を受ける。
問4 解答・解説
債券投資に関する問題です。
１．は、不適切。表面利率年1.03％の社債100万円分を保有する場合、税引後利息は、
100万円×1.03％×(1−20％)＝8,240円 です（社債の利子は20％源泉分離課税）。
ただし、本問の社債の利払日は、毎年5月20日と11月20日の2回ですので、「1回分の税引後利息」は、8,240円の半分＝4,120円です。
２．は、不適切。格付けＡＡＡ〜ＢＢＢは投資適格とされ、これより下のクラス（ＢＢ以下）は投機的、または投資不適格とされます。
３．は、不適切。主幹事証券会社とは、有価証券の発行条件や引受契約内容などを、主導的に発行会社と交渉する証券会社ですが、投資家への償還を保証しているわけではありません。
４．は、適切。社債を中途換金する場合、売却時の市場金利や発行会社の財務状況等の影響を受けて、債券価格も変動しているため、投資元本を割り込んでしまうこともあります。
問３
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