問23 2023年5月学科
問23 問題文択一問題
債券のデュレーションに関する次の記述の空欄（ア）、（イ）にあてはまる語句の組み合わせとして、最も適切なものはどれか。
デュレーションは、債券への投資資金の平均回収期間を表すとともに、債券投資における金利変動リスクの度合い（金利変動に対する債券価格の感応度）を表す指標としても用いられる。他の条件が同一であれば、債券の表面利率が（ ア ）ほど、また残存期間が長いほど、デュレーションは長くなる。なお、割引債券のデュレーションは、残存期間（ イ ）。
１．（ア）高い （イ）と等しくなる
２．（ア）低い （イ）よりも短くなる
３．（ア）高い （イ）よりも短くなる
４．（ア）低い （イ）と等しくなる
問23 解答・解説
債券の仕組み・特徴に関する問題です。
デュレーションとは、債券投資における資金の平均回収期間のことです。
利付債の場合、通常毎年利子（クーポン）を受け取れるため、債券が満期になる期間（残存期間）よりも、計算上、投資資金の平均的な回収までの期間は短くなります。
よって、クーポンが高い・残存期間が短い債券ほど、デュレーションは小さく・短くなる＝債券の投資資金の回収期間が早くなり、
逆に、クーポンが低い・残存期間が長い債券ほど、デュレーションは大きく・長くなる＝債券の投資資金の回収期間が遅くなる、ということです。
なお、割引債にはクーポンがないため、割引債の残存期間と割引債のデュレーションは等しくなります。
よって正解は、４．
問22
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