問27 2021年9月学科

問27 問題文と解答・解説

問27 問題文択一問題

金融派生商品に関する次の記述のうち、最も不適切なものはどれか。

1.現物と反対のポジションの先物を保有することなどにより、価格変動リスク等を回避または軽減することを狙う取引を、ヘッジ取引という。

2.ヘッジ取引には、将来の価格上昇リスク等を回避または軽減する売りヘッジと将来の価格下落リスク等を回避または軽減する買いヘッジがある。

3.現物価格と当該現物を原資産とする先物価格の間で価格差が生じた場合、割高な方を売り、割安な方を買うポジションを組み、その価格差を利益として得る取引を、裁定取引という。

4.先物の将来の価格を予想してポジションを取り、予想どおりの方向に変動したときに、反対売買を行って利益を確定する取引を、スペキュレーション取引という。

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問27 解答・解説

デリバティブ取引に関する問題です。

1.は、適切。ヘッジ取引とは、買いポジションをもっているときに、決済せずに同時に売りポジションも設定(両建て)するといったように、現物と反対のポジションの先物やオプションを保有すること等で、価格変動リスク等を回避・軽減する取引です。
買いポジで損失が出ても、売りポジで利益が出るため、損失を相殺できるわけです。

2.は、不適切。ヘッジ取引とは、買いポジションをもっているときに、決済せずに同時に売りポジションも設定(両建て)するといったように、現物と反対のポジションの先物やオプションを保有すること等で、価格変動リスク等を回避・軽減する取引です。
買いポジで損失が出ても、売りポジで利益が出るため、損失を相殺できるわけです。
ヘッジ取引において、将来の価格上昇リスク等を回避・軽減するのが買いヘッジであり、将来の価格下落リスク等を回避・軽減するのが売りヘッジです。

3.は、適切。裁定取引(アービトラージ)とは、同一の価値である原資産の現物と先物で価格差が生じた際に、割高な方を売って割安な方を買うことで、両者の価格差で利益を得る取引です。本来は同一価値の商品に生じた、一時的な価格の歪みを狙う取引で、サヤ抜き・サヤ取りともいわれます。

4.は、適切。スペキュレーション取引(裁定取引)とは、相場の動きを予想してポジションを取り、想定通りの方向に動いたら反対売買を行って利益を確定する取引です。
将来の値上がりを予想するなら買いポジを取り、値下がりを予想するなら売りポジを取って、買いポジなら売り決済、売りポジなら買い決済という反対売買を行い、差額が利益となります。

よって正解は、2.

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