2級FP過去問解説　問22　2019年5月学科

上場投資信託（ＥＴＦ）の一般的な特徴に関する次の記述のうち、最も適切なものはどれか。

１．東京証券取引所には、日本株式、外国株式、債券、ＲＥＩＴ等の指数や指標に連動するＥＴＦが上場されている。

２．ＥＴＦは、売買の際に上場株式と同様に売買委託手数料がかかるが、非上場の投資信託とは異なり、運用管理費用（信託報酬）は徴収されない。

３．ＥＴＦの分配金には、普通分配金と元本払戻金（特別分配金）とがあり、税務上、普通分配金は課税対象となり、元本払戻金（特別分配金）は非課税となる。

４．ＴＯＰＩＸインバース指数に連動するＥＴＦは、ＴＯＰＩＸの前営業日に対する変動率の２倍となるように計算された指数に連動するように運用されている。

ETF（上場投資信託）の取引に関する問題です。

１．は、適切。東京証券取引所に上場されているETF（上場投資信託）には、TOPIXや日経225等の日本株の株価指数に連動する銘柄以外にも、ダウ工業株30種やS&P500等の外国株の株価指数、債券、REIT（不動産投資信託）等の指標に連動する銘柄もあります。

２．は、不適切。ETF（上場投資信託）は、投資家による投信の申込や解約・売却が運用会社による株式の売買に直接影響せず、受益証券を投資家間で売買する形式であるため、売買時の委託手数料が発生し、また他の非上場の投信よりも低いものの運用管理費用（信託報酬）も発生します（非上場の投信では投資家が申込や解約・売却するたびに現物の株式の売買が必要となり、そのためのコストが信託報酬に反映されています）。

３．は、不適切。ETF（上場投資信託）の分配金は、株式の配当金と同様に、分配金全額が課税対象です。
これに対し、投資信託の分配金には普通分配金と元本払戻金（特別分配金）があり、利益が出た分の普通分配金は課税対象となりますが、投信の価格が元本を下回ったときの分配金（元本払戻金（特別分配金））は、元本の取り崩しに相当するため、利益が出ているわけではないとして非課税となります。

４．は、不適切。TOPIXインバース指数は、TOPIXの日々の変動率の−1倍（マイナス1倍）として算出される指数ですので、TOPIXが上昇するときは同じ値幅で下落（損失）し、TOPIXが下落するときは同じ値幅で上昇（利益）するという、信用取引の売りと同じような取引となります。

よって正解は、１．

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